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27 02 2014
【台股週報】寫在228紀念日前夕

台股週報 2014/2/27

寫在228紀念日前夕
個股推薦：台灣大(3045)、智邦(2345)



本週大盤

回顧一下台灣金融歷史中的重大事件：

（1949年-1961年）

新臺幣的前身為臺幣，又稱為舊臺幣，在1946年5月22日開始發行。當初舊臺幣被定位為一種過渡時期的貨幣，臺灣日治時期臺灣總督府的臺灣銀行券，與中華民國國民政府的臺幣一比一兌換。由於當時第二次世界大戰剛結束，中國大陸滿目瘡痍，再加上中國國民黨與共產黨之間關係緊張，金融狀況不穩定，因此臺灣未使用當時通行於中國大陸的法幣、金圓券，另外再發行臺幣。

發行新臺幣原因的3種說法：

1.公家官方說法，由於1948年上海爆發金融危機，法幣大幅度貶值連帶也使舊臺幣幣值大幅貶值，造成臺灣物價水準急遽上揚。

2.另一種說法：臺灣日治時期結束，1946年國共內戰全面爆發，國民政府把臺灣的民生物資，如米、糖、鹽、布等，大量運送到戰區以供應戰爭所需物資，造成臺灣內部民生物資銳減、嚴重短缺，使得臺灣的米價甚至比大陸當地的米價還高（當時臺灣產米而上海不產），造成臺灣嚴重通貨膨漲，一日三市，幣值急速貶值，就算有再多錢也可能買不到糧食與民生必需品。

3.還有另一種說法：上海金融危機時，蔣經國為了挽救危機，以政治力強制規定舊臺幣與金圓券之間的匯率比，反而導致舊臺幣受金圓券大貶的拖累。1948年11月後，「適逢京滬局勢緊張，舊臺幣發行額」，從1946年的53億元到1949年6月14日幣制改革前達5,270億元。1949年物價為1945年之7,000餘倍。

1949年6月15日，臺灣省政府公布「臺灣省幣制改革方案」、「新臺幣發行辦法」，「實行幣制改革」，正式發行新臺幣，規定舊臺幣40,000元折合新臺幣1元。臺語俗語「四萬換一箍」由此而生，意即「四萬換一元」。許多原先在台灣安居幾代的家庭因儲蓄一夕之間化為烏有，由小康正常成為赤貧，財富完全重分配。(資料來源：維基百科)

2014 2月27日 財經某大報陳述：擁抱人民幣為理財主流

台灣開辦人民幣業務屆滿一年，在國內銀行業推行助長下，人民幣已經佔有國人持外匯比重的20%，筆者搭乘計程車訪公司，計程車司機告訴我，人民幣定存就3%，我何必做投資，直接換人民幣做定存就好，我想這商品行銷實在太厲害了。

筆者想來想去，如果投資人你在台灣的總資產共有1000萬台幣，您選擇持有20%的人民幣，約為兩百萬台幣，一年新增利息為6萬，當越來越多人跟你一樣這麼做的時候，人民幣和台幣的匯兌相關性就會增大，當人民幣是台灣人持有的"外匯"種類第一名，超過美元的比例時，人民幣波動將可以直接影響台幣的波動。

筆者不建議投資人不在那個地方生活使用該貨幣時，因為該地方國家的相對高利息，忽略了貨幣本身的貶值風險，如同已經貶值好一陣子的澳幣也是可以佐證，把一個國家的利率高低單純換算成自己國家的利率，不考慮該國家貨幣價值由誰去操控，流動性與流通性是否自由，以及其他經濟風險，是一項看來聰明卻實質冒險的決定。最近人民幣顯著貶值，是由中國央行所主導，即可明白自由市場評估人民幣匯率的機制是不存在的，這個國家希望自己的貨幣是多少錢，就會往那個目標去，如果投資人不居住在中國或者需要換匯至中國有實際購入實體資產，空持人民幣不如持有相對被其他國家認可的國際貨幣，甚至台幣。

從過去慘痛的經驗，除非人民幣成為自由市場，浮動匯率機制以及重要國際清算貨幣前三大，否則一個小小的台灣，無限擴充持有人民幣資產的曝險比例太高，實在不樂見，希望投資人多持台幣，擁抱股利股息高的台灣股票，有更好更安全的投資選擇。

回顧一下上周周報所呈現的重點：

“下周即將收月線，本週四2/27是本月最後交易日，應能夠保住二月戰果，目前多頭已然佔了上風，剩餘時間也較有利多頭，既然未來的趨勢上漲已然明確，過多報告臆測只是擾亂投資人冷靜判斷的心，因此現在是擇股，就先不要擔憂方向了，畢竟是多頭上漲格局。”

下周操盤重點：

三月開始，隨著政治氣氛，財報揭露，以及外資回籠，存在有趣的自然變數，但是筆者自農曆年過完以後，所持方向並沒有改變過，多頭的氣氛很濃厚，七合一的選舉年，執政者可不能掉以輕心，因此最近在財經稅務上的動作頻頻，看來似乎追求正義，和拉抬大盤都是很重要的功課。請投資人以業績穩定，歷年來配息高的個股逢低承接，最近有鼓勵課稅的議題，不過筆者認為股利和稅率比較下，當然高股利還是值得持有，長期影響不大。

台股週線圖


本週推薦股票

台灣大(3045)

本周周間壓低至89.9儼然是好的買點，隱含高殖利率，股價相對合理，股性活潑，今日收盤收在91.1。

台灣大週線圖

智邦(2345)

法人持續青睞，歷年股價波動規律，中長線收斂後上攻，每年配息相對股價而言也很豐厚，可以中期持有。

智邦週線圖

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