【評論】全球市場回顧與展望2020/5/15

未來國際總體經濟與金融市場展望

歐洲

本週歐洲市場就大盤指數來看，英國上週7 日至本週15 日下跌 275.51 點(-4.641%);德國方面下跌 422.25 點(-3.925%);法國則是下跌 228.31 點(-5.072%)。
歐洲市場逐步解封，不過歐洲市場則是隨美國市場表現而下挫。英國首相表示現在解除封鎖還太早，因此公布 一項「附帶條件的計畫」，為未來數月鬆綁限制做出規畫。法國則是迎來不用申請許可即可出門。德國市場也 讓多數店家恢復營運。不過多數專家仍認為太早解除限制對於充滿未知的病毒發展有太多不確定性，但各國政 府似乎多急於重啟經濟活動。跡象可尋自新公布的經濟數據。英國國家統計局統計，英國3 月份GDP 因為防堵 疫情的緣故而萎縮6%，創下英國有史以來最大的跌福。英格蘭銀行則指出第二季可能還會有超出預期的衰退。 預期歐元區今年經濟將面臨衰退，德國汽車銷售因為多國採取禁足令影響，且許多公司也因此精簡人力，預計 將為歐洲重災區，拖累整體數據。

貨幣市場方面，歐元相對美元下跌0.2%，表現平坦。歐元已相對美元盤整數週。疫情已相對過去和緩，且各國 逐漸重啟經濟活動，美國確診數字也有下滑趨勢，未來美國恢復速度預計將較經濟相對脆弱的歐洲快速，美元 相對歐元表現強勢。如下圖，英鎊因疲憊的經濟數據而下跌，未來若跌破支撐水位，可能將再次探底。

美國

本週美洲市場就大盤指數來看，道瓊工業指數上週7 日至本週15 日下跌 250.55 點(-1.049%);標普500 指數下跌28.69 點(-0.995%);納斯達克指數則是下跌35.94 點(-0.400%)。
本週美國股市面臨修正，拖累各國主要指數表現。以科技類股為主要成分的納斯達克依舊相對抗跌。除疫情新 聞外，中美關係之間的惡化亦為這波下跌的主因。中美貿易戰因為疫情緣故稍微和緩，但如今在美國面臨總統 大選之際，川普總統再次出招。美國聯邦養老基金已被指示取消中國概念股的投資，預估少掉40 億美元的資 金。同時美國指責中國隱瞞疫情，共和黨參議員格雷厄姆於週二提交《新冠究責法案》，以施壓中國如實交代 疫情始末。華為及中興可能因為去年5 月所簽署的行政命令獲得展延而使華為、中興等業者繼續面臨無法獲得 美國境內業者供應資源困境。種種手段使得中美緊張情勢升溫。美國三大指數也因為諸如此類的基本面消息而 全面翻黑。但週四晚，尾盤時段，銀行類股漲勢勢不可擋，帶動三大指數上揚，終於終止連續下跌的窘境。

貨幣市場方面，美元指數本週上漲0.38%，雖未突破前方高點，但由於我們預期美國復原速度將領先各國，因此 對於該市場貨幣未來走勢，看法較為樂觀。判斷美元應能在下週突破前方高點。

亞洲

亞洲股市方面，韓國股市自上周7 日至本週15 日下跌3.65 點(-0.189%)、日本股市上漲240.01 點( 1.220%)；中國上海上證指數下跌1.18 點（-0.041%）；香港恆生指數則是下跌150.89 點(-0.629%)；台灣加權指數下跌62.04 點(-0.057%)。
本周亞洲股市多以下跌作收，但相較美國股市而言可謂相對抗跌，日本股市更是逆勢上漲。日本因5 月2 日至5 月6 日長假緣故，於再次開市後連續跳空上漲三天。不過後來隨美國股市下滑而回檔修正。亞洲供應鏈深受歐美 經濟活動所影響。目前歐美均有復工跡象，後市應觀察復工後疫情發展，以及各國政府相對應措施。亞洲疫情 方面，韓國因為梨泰院夜店而爆發群聚感染、日本大部分縣市緊急狀態則傳出即將解除，消息較為樂觀、台灣 市場則多日未傳出確診、中國武漢市內則是傳出新增案例，擬全省進行篩檢。由此可見疫情尚未獲得完善控制， 但並未發生如先前般的連爆炸性傳播，可說是不幸中的大幸。MSCI 除日本外亞洲國家指數本週下跌0.079%，未 能有效突破前一波高點位置，同時多國股市進入高檔區，技術指標進入超買區，本週可以看作技術性修正。

貨幣市場方面，日圓本週相對美元貶值1.007%。日圓作為避險貨幣，走勢往往受市場情緒牽引。目前雖疫情漸 漸趨緩，但我們認為未來經濟復原的不確定性仍在，日圓可能中期相對美元仍有升值趨勢存在。

大宗商品

原油期貨本週上漲17.282%，漲勢十分強勁。在五月份原油期貨因結算而落日底部後便展開一系列的反彈。元由 期貨漲勢反應對於經濟重景的期待以及OPEC 成員國守護油價的決心，決議再次減產，使得油價獲得支撐。原油 價格重回上升軌道。

黃金價格方面上漲16.1 美元。各國利率政策中期內易降難升將帶給黃金價格十足支撐。未來看多趨勢不變。

新興市場

新興市場債本週隨股市走勢一般。原油價格回穩帶給新興市場信心。技術線型尚未有效突破，但在各國重啟經 濟活動之際，同時各資產價格回歸正常，新興市場債現或可逢低佈局，賺取高收益。

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