【評論】全球市場回顧與展望2023/11/24

未來國際總體經濟與金融市場展望

歐洲

本週歐洲市場就大盤指數來看，英國16日至本週23日上漲72.61點(0.980%)；德國市場上漲208.12點(1.318%)；法國則是上漲109.53點(1.528%)。
歐洲綜合指數本週上漲0.773%。技術面而言，在國際股市上揚的情況下歐洲綜合指數小幅突破前高位置，來到另一個壓力點位。市場持續對利率很可能已經見頂抱持樂觀情緒，來到了近兩個月的新高，同時美國市場因為感恩節而休市，因此周四晚間歐洲股市表現也較為平淡，週四的歐洲股市主要由能源類股所帶動。基本面而言，歐元區11月份採購經理人指數初步數據顯示，就業人數近3年來首次下降。儘管產出和新業務收縮速度放緩，但商業活動繼續下降。商業活動下降降低了通膨預期以及繼續升息的可能性，也因此帶動歐洲股市的反彈。而時序接近年底，各方專家也紛紛看好歐洲股市，判斷2024年可望溫和上漲，市場仍持樂觀態度，預估利率已觸頂，央行將啟動降息。然而，經濟陷入衰退的疑慮仍揮之不去。

貨幣市場方面，本週歐元相對美元上漲0.498%。歐元多方氣焰強勢，技術面而言，與股市相同，目前來到了前一波壓力區間的位置，同時也收復了自今年七月以來的連續下跌後約莫一半的跌幅。自聯準會態度開始轉鴿後，歐元區變展開一系列的反彈，看起來這波漲勢尚未結束。

美國

本週美國市場就大盤指數來看，上週16日至本週23日S&P500上漲48.38點(1.073%)、道瓊工業指數指數上漲327.56點(0.937%)、Nasdaq指上漲152.19點(1.078%)。
美國股市本週表現繼續反彈，來到了壓力點位，昨天因為感恩節股市未開盤，是否進行有效突破，賴美國股市今晚表現。美國十年期公債殖利率於十月底觸頂後，隨著聯準會態度轉鴿，十一月始便開始連續回落，也因此帶動股市衝高。美國股市在輝達公佈財報前延續11月來熱絡行情，微軟宣布聘請剛剛離職的OpenAI執行長官奧特曼領導旗下新成立人工智慧研究團隊後 ，投資人對人工智能的熱情再次成為焦點。AI熱再現，推動輝達和微軟雙雙再創新高。微軟已是所謂AI交易的主要受益者，在周日宣布延攬奧特曼後，微軟股價大漲 2.1%，創下歷史新高。而輝達於本週公布財報，營收年增206％來到181.2億美元，其中，資料中心營收來到145.1億美元，成長279％，高於分析師預期的129.7億美元，但輝達警示，美國祭出的出口限制措施將對於下一季對該公司產生負面影響，中國和其他國家的銷售將大幅下降，不過相信其他地區的銷售額將強勁成長。消息一出，也抵消了正面財報所帶來的效果，盤後輝達更是翻黑。

美元指數(DXY)自上週日至本週16日至23日下跌0.412%。由於美國今年10月的CPI由9月的3.7%下滑至3.2%，市場預期美國升息循環將告終，以致美元指數近期走勢明顯轉弱，並跌破了104點整數關卡。由於美國聯準會於今年7月26日再度升息1碼後，迄今未再升息，如果以美國10月的CPI下降至3.2%來看，12月再度升息的機率將相對較小，主要是因美國的基準利率區間已達5.25%至5.5%，若再度升息將會加重企業及個人的貸款利息壓力，這將不利於美國的經濟成長。如此一來便增加了美元指數的下行壓力。

亞洲

本週亞洲市場就大盤指數來看，16日至本週23日，中國上證指上漲10.93點（0.358%）、日經指數上漲27.42點（0.082%）、韓國指數上漲29.09點（1.170%）、恆生指數上漲103.00點（0.578%）、台灣加權數上漲123.37點（0.718%）。
亞洲股市隨歐美股市的反彈而全線上揚。今年即將結束，而亞洲地區來看最差勁的市場莫過於中國市場。就在其他亞洲市場於今年幾乎都有10%以上報酬的同時，由於海外拋售中國股票已導致滬深300指數以美元計算今年下跌了超過11%。即便北京承諾會提供更多幫助，以支撐中國搖搖欲墜的經濟失去了信心，外國投資者依舊紛紛拋售中國股票。今年前七個月流入中國股市的外國資金，已有四分之三以上撤離中國，全球投資者拋售了價值超過250億美元的股票。全球投資者在今年1月份開始以創紀錄的速度買入2023年中國股票，但近幾個月來，由於對中國房地產行業流動性危機的擔憂日益加劇，再加上經濟增長數據令人失望，外國基金已強力拋售持倉部位。中國領導人恐怕需要更多實質做為來留住不對外溢的資金流。

貨幣市場方面， 日圓相對美元上漲0.431%。儘管美元指數表現下跌，日圓本週雖然上漲，但技術面上的走勢依舊略顯疲憊。在美國還沒正式降息前，日圓要輕易進行大規模反彈恐怕不容易。未來日圓修正的機率還是較高。貨幣市場方面，人民幣相對美元升值1.332%，美元指數的下挫，使得非美貨幣紛紛表現反彈。而眾所矚目的美中領導人峰會於11月15日落幕，也成為人民幣反彈的起點。雖然市場普遍認為美中兩國競爭的本質沒有改變，不過中國大陸透過緩和立場和減少對抗的語氣，緩解與美國的緊張關係後，預期中國官方可能將投注更多心力在應對國內經濟下行的風險，改善資金外流令人民幣走勢承壓的情況，而外部環境也開始對人民幣表現逐漸有利。人民幣的升值是否成為長期趨勢，仍待觀察。

大宗商品

原油期貨本週上漲4.719%，來到76.34。原油期貨本週表現反彈，不過就型態上，下行壓力仍舊較大。由於市場傳聞石油輸出國家組織與俄羅斯等產油盟國組成的OPEC＋打算進一步減產以提振油價，帶動國際原油期貨價格20日大漲，延續17日強彈走勢。自從9月高點以來，油價已跌落將近20％，這使得布蘭特和西德州期油跨月價差在上周掉至正價差，意即近月價格低於遠期月份價格，意味短期石油市場供應充足。未來原油下跌機率依舊較高。

黃金期貨方面於本週上漲0.375%，來到1994.75。黃金期貨因為美元指數持續下滑而增加買氣，目前與股市同出一轍來到了壓力區間，若美元下行趨勢成形，未來黃金進行突破的機率較高。

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