【評論】全球市場回顧與展望2025/7/11

未來國際總體經濟與金融市場展望

歐洲

本週歐洲市場就大盤指數來看，英國3日至本週10日上漲152.50點(1.728%)；德國市場上漲522.68點(2.184%)；法國則是上漲147.70點 (1.905%)。
本週歐洲主要股市表現穩健，STOXX 600 指數延續漲勢，週線上漲約1.69%，受惠於科技、金融及原物料板塊走強。英國FTSE 100指數突破8,900點，創下歷史新高，主要受到能源、礦業與大型出口企業支撐，英鎊走弱進一步提升企業競爭力。德國DAX指數亦強勢走高，即便面對市場對美歐貿易局勢不確定性。法國CAC 40指數則表現持穩，技術面表現亦強勁，但市場對法國政治穩定性與內需動能仍保持謹慎。西班牙IBEX 35指數則因銀行股與房地產壓力而微幅下跌。整體市場氣氛受到美歐貿易談判進展支撐，美方釋出可能在8月前達成協議的正面信號。然而，川普政府新一輪對歐盟部分產品徵收關稅的消息，為市場帶來不確定性。此外，中東局勢與俄烏戰事仍是地緣政治潛在風險。展望下週，市場將持續關注美國非農就業報告、歐洲央行官員談話以及大型企業財報，預期歐洲股市短期內仍偏多，但波動性有望升高，建議投資人保持靈活調整策略。

截至2025年7月11日，歐元兌美元本週呈現下跌走勢。主要受到美國公布強勁非農就業數據、美債殖利率反彈，以及美元指數重新走強的壓力影響。儘管歐洲央行先前已經啟動降息，但最新歐元區經濟數據表現偏弱，特別是德國出口與製造業數據不佳，加劇市場對歐洲經濟復甦力道的擔憂。此外，美國與歐盟間的貿易談判出現波折，市場避險需求提升也支撐美元。目前市場對歐洲央行進一步降息的預期升溫，限制歐元反彈動能。短線歐元技術面偏空。展望下週，投資人將持續關注美國CPI、歐洲通膨數據以及央行官員講話，預期歐元仍面臨下行壓力，波動性加大。

北美

北美 本週美國市場就大盤指數來看，上週3日至本週10日S&P500上漲1.11點(0.018%)、道瓊工業指數指數下跌177.89點(-0.397%)、Nasdaq指數上漲29.56點(0.143%)。
截至2025年7月11日，美國主要股市持續上漲，標普500指數與納斯達克指數雙雙再創歷史新高。市場情緒受到AI題材與企業財報季即將開啟的支撐，資金持續流入風險性資產。科技板塊持續領漲，NVIDIA市值突破4兆美元，成為市場焦點。其他如蘋果、微軟、亞馬遜等大型科技股亦表現穩健。航空股方面，Delta公布亮眼財報並上調全年展望，帶動整個航空類股表現突出。此外，中小型股同樣表現強勁，羅素2000指數與中型股指數分別大漲超過3%，顯示市場資金輪動至更多元板塊。儘管美國總統宣布對多國新一輪關稅措施，市場反應相對冷靜，投資人更關注聯準會偏鴿立場及美國就業市場穩健帶來的支撐。美國10年期公債殖利率溫和走高，但仍在可控範圍內，沒有對股市形成明顯壓力。展望未來，市場焦點將轉向美國6月CPI數據及即將揭開序幕的企業財報季，預期將牽動市場短線波動，但整體多頭格局仍有望延續。

截至2025年7月11日，美元指數（DXY）本週持續走強，收在97.7左右，為近期表現最佳的一週。美元走勢受到美國經濟數據強勁支撐，尤其是6月非農就業數據大幅優於預期，顯示美國勞動市場依然穩健，降低了市場對聯準會短期內降息的預期。此外，川普政府宣布對多個國家實施新一輪關稅措施，引發市場避險情緒升溫，進一步推動美元買盤。美國10年期公債殖利率回升至約4.35%，亦強化美元吸引力。儘管美元短線受支撐，但投資人仍需關注美國高額財政赤字、聯準會政策走向及全球經濟不確定性對中長期美元走勢的影響。展望下週，市場焦點將集中在美國CPI數據、關稅談判進展以及聯準會官員談話，預期美元將維持震盪偏強格局，但波動度可能加大。

亞洲

本週亞洲市場就大盤指數來看，本週3日至本週10日，中國上證指數上漲48.53點（1.402%）、日經指數下跌307.14點（-0.769%）、韓國指數上漲66.96點（2.149%）、恆生指數下跌41.57（-0.173%）、台灣加權數下跌19.72點（-0.087%）。
截至2025年7月11日，本週亞洲股市表現分歧，整體受到全球貿易局勢、美國經濟數據及區內政策影響，其中韓國市場表現相對穩健。韓國KOSPI指數表現最佳，收復部分前期跌幅，主要受惠於政策面支持與內需改善。韓國央行（BOK）本週維持基準利率在2.5%不變，並釋出可能於第三季啟動降息的訊號，市場預期這將有助於提振消費與投資信心。同時，韓國政府宣布第二輪追加預算，進一步支撐經濟動能。科技股與半導體類股表現回溫，支撐KOSPI指數走勢。然而，市場亦關注美國對多國關稅政策變數，尤其是針對韓國汽車、鋼鐵等出口品項可能受到影響。此外，韓元兌美元持續承壓，短線匯率波動加大，資金流動性風險仍需關注。其他亞洲市場方面，日本股市表現震盪；中國與香港市場則因經濟數據疲弱及地緣政治不確定性而表現平平。展望後市，韓國市場短線仍受惠於政策支撐與資金回流，但需密切關注美國經濟數據、全球貿易局勢與匯率變化，投資人宜保持謹慎並靈活調整部位。

截至7月11日，多數亞洲貨幣本週承壓，主要因美元走強及美國關稅威脅升溫所致。美國總統宣布對日本、南韓、加拿大等加徵新關稅，激發投資者避險情緒，美元指數本週累計上升0.8% 。印度盧比表現疲弱，本週兌美元走貶至約85.70–85.80區間，市場靜待新一輪關稅與美印貿易對話。日圓兌美元走低至約146，因美對日韓貿易限制助長美元強勢。韓元、泰銖、印尼盾等亞幣也同步低挫，跌幅0.1–0.5%，呈現匯市承壓格局 。另一方面，離岸人民幣在美美元走強與貿易談話干擾下保持相對穩定，但整體升值空間受限 。展望下週，市場將持續關注美國關稅是否正式實施、聯準會及主要央行政策動向，以及美元就業與通膨數據。若美元再次走強或貿易威脅升高，亞洲主要貨幣可能延續弱勢；反之，政策緩和與美元回檔可望帶動亞幣短暫反彈。

原油市場
截至7月11日，原油期貨呈現震盪格局。週初受到川普政府宣布對加拿大和歐盟等國實施新一輪關稅，以及OPEC下調中長期供需預期的消息影響，油價一度下滑逾2%。布蘭特期貨跌至約67.50美元╱桶，WTI則收在約65.50美元╱桶附近，市場擔憂全球經濟增長放緩可能抑制原油需求。週中，EIA報告指出美國2025年原油產量預估調降至每日13.37百萬桶，推升油價走高；同時紅海地區海運緊張略微改善，也帶動避險買盤回歸 。週四，油價重返約68–70美元區間，呈現技術性反彈。到了週末，市場收斂觀望情緒，油價略微上漲，布蘭特重回68.83美元、WTI達66.83美元，週線僅小幅下跌約1%。

黃金
本週黃金市場呈現震盪上行格局，全球貿易關稅升溫與美元波動交互影響下，金價在3,295 – 3,335 美元/盎司波段波動。週初因美元強勢及美債收益率上揚，黃金跌至約3,295美元，為逾一週低點，反映避險資金暫時出走。然而，隨著川普宣布自8月1日起實施新一輪高關稅，市場避險情緒回升，黃金短線反彈，現貨價重返3,333–3,345美元區間 。本週美元整體偏強，但技術面和地緣風險讓黃金表現不淡。儘管美元指數創下自2月以來最大週漲幅，黃金仍吸引部分避險買盤，表明市場對貿易與政策不確定性的擔憂持續存在 。此外，美國失業金申請意外降至七週低點，推升公債利率，短線抑制黃金利多，但未完全扼殺其避險價值 。

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