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03
2025
台股美股近期的回檔修正，展望未來走勢
台股美股近期的回檔修正，展望未來走勢 2025/03/20
前言
一、 美股今年以來的樣態_科技股的看空與川普關稅的不確定性：
川普上任後幾乎一周一新的關稅政策，對於關稅不確定性的衝擊，從3月的密西根消費者信心指數57.9跌至2022/11以來的低點可知，市場預期未來經濟衰退的可能性增加，自2月中開始美股四大指數逐漸有顯著的走跌修正，其中以S&P500指數為最具美股代表性的指數，截至3/14已連續4根黑周K，反映投資人對前景的憂慮，除了關稅政策的反覆之外，加拿大欲與歐盟合作反制川普，在3/12同時宣布對美國課徵報復性關稅，歐盟預定4/1對美國進口至歐盟的美國威士忌、機車、汽艇等總值260億歐元的商品課徵50%，加拿大則將對價值300億加幣的美國產品課徵25%關稅；然而川普亦回擊歐盟的關稅，對法國與其他歐洲國家的葡萄酒、香檳和酒類產品課徵200%關稅，並表明他的關稅政策具一致性，為了讓美國再次強大，對於關稅是否實施具有權力彈性調整，對近期股市的震盪無意介入。
二、 台股今年以來的樣態_台積電赴美投資：
由於台積電對大盤具顯著的影響力，台積電的一舉一動皆牽動著市場，在去年美國大選前，川普曾揚言台灣偷走美國的晶片生意，當選後要向台灣收取保護費，此後一周台股出現恐慌性拋售；川普上任後，不斷重申要對台灣晶片課徵100%關稅，更又在今年2/14傳出美國政府為了兼顧美國製造與解救英特爾的危機，希望英特爾與台積電共同合作，當時讓台積電ADR下跌逾2%，當天台股也因此受到震盪下跌1.05%。在美國希望英特爾與台積電共同合作還未被證實，且川普對台灣晶片課稅細節未有實際作為，台積電董事長魏哲家於3/3至美國會見川普，宣布除了既有投資在亞利桑那州，興建三座12吋先進製程廠的650億美元(目前第一座已量產)，再擴大在美投資1,000億美元，在既有廠房下再蓋三座晶圓廠、兩座先進封裝廠與設立研發中心，並且在隔日川普呼籲國會廢除520億美元的晶片法案補助，認為應該將這些經費用在還債上，這也意味著台積電赴美擴大投資將很可能無法取得過去與拜登政府協議的後續補助；3/6魏哲家與賴總統召開記者會說明加碼在美投資狀況，說明台積電的美國佈局是為了客戶需求，台灣與美國的產能仍不足客戶要求，目前美國新廠在今、明年產線皆已滿，後年要興建的產線也已被預訂，美國的投資計畫不會影響台灣的擴廠進度，預計今年仍會在台灣蓋11個生產線，更針對美國的研發中心做說明，屬於產線優化的研發，先進研發仍根留台灣，並且回應川普取消補助的應對，他表示台積電只求公平不怕競爭，不會因為沒有補助而不投資。
市場對台積電赴美投資的解讀偏負面，擔心核心技術會轉至美國，也擔心在美、中、德積極擴廠的同時，會影響發展先進製程的腳步，這部分台積電已經說明，但市場更在乎的是美國的擴廠成本與時間是台灣的兩倍，再加上台灣與美國的工作文化有差異，技術與人才的移轉困難重重；然而，產業的觀點卻偏正面，由於客戶近7成是來自美國，至美國設廠更能貼近客戶，且就產業的擴張，台積電的進駐可帶動台廠供應鏈版圖擴至美國，業界樂觀看待。
總結
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