【評論】全球市場回顧與展望2024/12/27

未來國際總體經濟與金融市場展望

歐洲

本週歐洲市場就大盤指數來看，英國19日至本週24日上漲31.67點(0.391%)；德國市場下跌121.09點(-0.606%)；法國則是下跌11.68點 (-0.160%)。
歐洲綜合指數本週下跌0.563%。 由於聖誕假期，歐洲股市在20日下跌至某一支撐點位，並留下下引線後便躊躇不前。聖誕假期，交易市場冷淡。經濟數據方面，關注歐洲失業情況，汽車產業無疑是這次裁員潮的重災區。博世(Bosch)宣佈8,000到10,000個職位可能不保，米其林輪胎更是直接關閉了法國兩家工廠，影響1,250個員工。舍弗勒關閉了奧地利與英國的工廠，裁減4,700人，Stellantis則計劃停產英國的Vauxhall工廠，超過1,000人失業。消費疲弱讓零售業雪上加霜。法國的歐尚計劃裁員2,000多人，胡斯華那的縮減規模則波及400名員工。即便是在消費需求最基礎的領域，企業也難以為繼。這波裁員潮既反映出企業對市場需求的悲觀預期，也折射出各行各業應對危機的手段。看來對於企業而言，削減成本是必要的。歐洲股市恐怕需要更多經濟刺激措施來維持。

貨幣市場方面，本週歐元相對美元上漲0.579%。彭博調查顯示，2025年歐元區經濟將成長1%。增速雖高於今年的估計值0.8%，但低於早先預測的1.2%。他們還將2026年成長預期從1.4%下調至1.2%。對於關鍵製造業正陷入長期低迷的德國，經濟學家預測其經濟將在2025年成長0.4%，2026年成長1%，均較之前預期下調0.3個百分點。對法國的預測也有所下調，對西班牙的預測則略微上調。經濟數據顯示，歐洲市場可能將透過更多刺激措施來提振經濟，歐元看跌。

美國

本週美國市場就大盤指數來看，上週19日至本週26日S&P500上漲170.50點(2.906%)、道瓊工業指數指數上漲983.56點(2.323%)、Nasdaq指數上漲647.59點(3.343%)。
美國股市中以道瓊工業指數表現最弱，那斯達克指數持續朝新高邁進，美國市場儼然成為今年全球股市中的佼佼者。經術數據方面，美國上周初領失業金人數比前一周滑落，連續申領失業補助的人數卻升抵三年多來高點，反映出失業人士須花費更久時間才能找到工作，增添勞動市場降溫的跡象。美國勞工部26日公布，止於12月21日當周，首次申領失業救濟金人數比前一周減少1,000人至21.9萬人，略低於市場預期；不過，止於12月14日當周的連續申領失業補助人數，則比前一周增加4.6萬人至191萬人，顯示出儘管企業並未大舉裁員，但也不急於招聘新人。過去三年來，首次申領失業救濟金人數大多徘徊在20多萬人，顯示多數企業具備足夠的需求來留住現有員工，也避免在勞工持續短缺之際裁員。不過，自今年以來，連續申領失業補助的人數持續緩慢增加，與其他數據同樣描繪出失業族群已更難找到工作。MarketWatch分析，這種企業招聘放緩、裁員數也偏少情況，可望延續到2025年初。而企業招聘能否加速，取決於川普政府上台後的政策，是否能嘉惠企業。企業對於川普多數的經濟政策持樂觀態度，但對關稅抱持懷疑。這也將成為2025年股市裡最大的變數。不過就全球市場而言，目前美國市場增長的動能相較其他地區可以說是最為強勁。

美元指數(DXY)上週19日至26日下跌0.258%。美元指數目前交易於年內最佳水平，年增幅達 7%，但交易員對於在外匯市場上進行大規模操作並不太熱衷。DXY 正穩穩站於 108.10 之上，僅比 2024 年的最高點 108.50 低 0.3%。技術面而言仍舊維持強勢，多頭看法不變。

亞洲

本週亞洲市場就大盤指數來看，本週19日至本週26日，中國上證指數上漲28.05點（0.832%）、日經指數上漲769.50點（1.983%）、韓國指數下跌6.26點（-0.257%）、恆生指數上漲345.78點（1.751%）、台灣加權數上漲314.69點（1.372%）。
亞洲股市多以上漲作收。年底將近，今年亞洲股市表現良好，多數主要市場年底都出現上漲趨勢，截至 12 月 23 日，台灣股市漲幅達 28.85% 表現最佳，香港漲幅 16.63% 位居第二，相較之下韓國表現最差，全年下跌 8.03%。科技相關股票幫忙提振台股，台積電飆漲 82.12%，鴻海也漲 77.51%，雖然今年強勁成長之後，市場對人工智慧資料中心和伺服器需求可能有所放緩，但 2025 年對 AI 手機、個人電腦、其他消費性電子產品的需求可能增加。韓國股市則因為國內政治因素而表現較差。即將上任的川普與新政策可能推動亞洲市場 2025 年成長，但明年初關稅上調可能導致通貨膨脹率上升、投資增長放緩。多數亞洲國家如中國、澳洲、韓國、印尼等外匯風險較大的國家在 2025 年放鬆貨幣政策機率較高，而成長強勁、通膨較高、貨幣條件仍寬鬆的國家升息則是較有可能，如日本及馬來西亞。

貨幣市場方面，日圓相對美元下跌0.362%。由於聯準會的鷹派訊息對比日銀對於進一步緊縮政策的謹慎態度，使得日圓兌美元26日貶至158.09日圓，寫下7月17日以來的5個月低點。受到東京12月核心通膨升溫以及日銀公布會議紀錄的帶動，市場預料日銀可能進一步升息，支撐日圓匯率27日反彈，兌美元匯率重回157，但仍接近5個月低點。技術面而言，日圓走勢仍弱，續貶機率較高。

大宗商品

原油期貨本週下跌0.415%，來到69.62美元。中國政府本周初宣佈，2025 年計劃發行 3 兆元特別國債，較 2024 年所發行的 1 兆美元規模擴大，有助於支撐早盤油價，但該支撐力逐漸減弱，這是因為周四稍早有報導稱過去一年中國從美國的石油進口大幅下降。現在，投資者將注意力轉向美國能源資訊局 (EIA) 將發布的每周數據，其中包括有關多種石油產品儲量和產量的詳細資訊。不過美周所公布的數據尚無法有效影響原油價格長期趨勢。市場仍在尋找原油位來常其可能的供需平衡狀態。

黃金期貨方面於本周上漲1.722%。歐美耶誕節當天，俄羅斯再度動用彈道飛彈及無人機，大舉攻擊烏克蘭的能源基礎設施，使得美國總統拜登加速推動卸任前新一波的烏克蘭軍援，地緣政治緊張情勢不減，金價獲市場避險買盤支撐。不過由於美元強勁，因此黃金期貨的漲勢並不強。

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