【評論】全球市場回顧與展望2025/1/3

未來國際總體經濟與金融市場展望

歐洲

本週歐洲市場就大盤指數來看，英國27日至本週3日上漲123.10點(1.513%)；德國市場上漲175.89點(0.886%)；法國則是上漲111.07點 (1.525%)。
歐洲綜合指數本週上漲0.690%。 結束2024年，贏來的是首日開紅盤，歐洲股市在2025年第一個交易日上漲，隨著天然氣價格上漲，能源股走高。根據《BBC》報導，烏克蘭總統澤倫斯基表示，不會允許俄羅斯「用我們的鮮血額外賺取數十億美元」，並稱歐盟國家早已有一年以上的充分時間做好俄羅斯天然氣斷輸的準備。俄羅斯仍然可以透過橫跨黑海的管道向匈牙利、土耳其和塞爾維亞輸送天然氣，但自1991年以來，俄羅斯便透過烏克蘭向歐洲輸送天然氣，如今這途徑中斷仍將帶來衝擊。歐洲股市開局雖上揚，不過由於對於2025年展望仍保守看待，因此 此波反彈能否過高將成為觀察焦點。根據最新資料顯示，英國的全國房價指數在12月份同比增長了4.7%，為市場帶來了一絲振奮。然而，德國的DAX指數僅小幅上漲0.19%，因其製造業正遭遇產出及新訂單雙雙下滑的困境。與此同時，法國CAC指數則下跌0.46%，該國的製造活動以自2020年5月以來最快的速度萎縮，顯示出經濟復甦的不穩定性。

貨幣市場方面，本週歐元相對美元下跌1.506%。市場預測，到明年年底，歐元與美元 1:1 平價的機率為 50%，而目前匯率為 1 歐元兌 1.04 美元。自從川普在 11 月以壓倒性優勢贏得美國大選以來，這個可能性顯著提高。在大選前，投資者認為歐元在 2025 年底前達到與美元平價的機率只有五分之一。而自美國總統川普當選後，對經濟穩定性的不安促使歐元持續下跌，趨勢十分明確。

美國

本週美國市場就大盤指數來看，上週26日至本週2日S&P500下跌169.00點(-2.799%)、道瓊工業指數指數下跌933.53點(-2.155%)、Nasdaq指數下跌739.57點(-3.694%)。
總結去年的美國股市，在人工智慧熱潮以及聯準會3年半以來開啟降息循環的雙重推動下，創下歷史新高。標普2024年漲幅達23%，創下近30年來最強勁的連兩年漲幅。那指今年漲幅高達28.6%，表現優於大盤。道瓊年漲13%，漲幅較為溫和。而新春開市，美國股市中以那斯達克指數表現最弱，美債殖利率和美元指數持續走高。美股三大指數週四 (2 日) 收黑，而特斯拉交車數據公布後，該股重摔超 6%，拖累非必需消費板塊。10 年期美債殖利率週四上漲約 2 個基點，徘徊在 4.6%附近。同時，美元指數升至 109 上方，觸及 2022 年 11 月以來最高，上升趨勢強勁。美國首領失業救濟人數意外降至八個月以來最低。勞工部週四公布的數據顯示，初請失業金人數為 211,000 人，較前一週向上修正的 22 萬人有所下降，顯示美國經濟依舊強勁，可能在新總統上任後的關稅政策下使得通膨再次升溫。那斯達克指數向下修正，不過美股仍舊維持多頭態勢，預期2025年還有上揚的動能。

亞洲

本週亞洲市場就大盤指數來看，本週26日至本週2日，中國上證指數下跌135.52點（-3.988%）、日經指數上漲316.54點（0.800%）、韓國指數下跌30.73點（-1.265%）、恆生指數下跌474.97點（-2.363%）、台灣加權數下跌414.88點（-1.785%）。
亞洲股市本周大多以下跌作收，中國股市表現最弱。自12月31日起中國股市連續下跌了三日，中國股市開局不順，更顯示了去年秋季以來的漲勢並不穩固。12月31日時，滬深300指數跌破60日均線，導致股指賣壓沉重，而在今天，財新╱標普（Caixin/S&P）發布低於預期的製造業採購經理人指數（PMI），導致對經濟振興缺乏信心，以及發動美中貿易戰的川普即將在本月20日就職美國總統等負面情緒全部接踵而來，導致股市大跌。雖然中國去年全年實現股市上漲，為2020年來首見，但基礎並不穩定，絕大多數漲勢出現在去年9月下旬以後，當時中國政府宣布刺激經濟的措施，滬深300指數從3200點左右暴漲到10月上旬的4200點以上，此後指數一直在3700點至4200點之間來回震盪。而在經濟刺激措施尚未有明確的效果之前，中國市場要恢復以往的榮景恐怕會有難度。

貨幣市場方面，人民幣美元表現下跌，而因經濟數據不佳，該國可能祭出更多經濟刺激的措施，因此人民幣的下跌趨勢短期內可能不會中斷。

大宗商品

原油期貨本週上漲5.042%，來到73.13美元。原油期貨開年展開企圖心，主因美政府公佈原油供應量連續第六週下降，雖然突破了整理區間，但仍在觀察階段，未來是否持續走高取決於中國經濟是否將反彈。就目前數據而言，原油期貨短期的上揚可能只是曇花一現。

黃金期貨方面於本周上漲1.087%。2024年最後一個交易日，金價穩居高位，展現驚人漲幅。現貨金報每盎司2615美元，美國黃金期貨收於2627.3美元，全年度漲幅達26%，創下自2010年以來最大年度漲幅。不過近來美元指數不斷上揚也帶給該貴金屬不小壓力，預期黃金短期內仍將在區間中震盪。

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